（二）發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的利益矛盾突出
美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)都意識(shí)到國(guó)際貨幣體系的改革勢(shì)在必行，也支持發(fā)展中國(guó)家發(fā)揮更大的作用，但改革又會(huì)觸及到以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家的根本利益，并招致其激烈反對(duì)。像IMF這樣的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)由發(fā)達(dá)國(guó)家操縱，世界經(jīng)濟(jì)金融的游戲規(guī)則也由他們來(lái)制定。發(fā)達(dá)國(guó)家左右世界經(jīng)濟(jì)的突出表現(xiàn)就是特別提款權(quán)，它本來(lái)就是個(gè)很好的超主權(quán)貨幣，能夠改變發(fā)展中國(guó)家國(guó)際清償力不足的問(wèn)題，但在發(fā)達(dá)國(guó)家的操控下反而是他們獲得的SDR多，并且限制SDR的分配額，使得特別提款權(quán)沒(méi)有在全球推廣開(kāi)。
表1 SRD的持有與分配
SDR分配 SDR持有
發(fā)達(dá)國(guó)家
其中：美國(guó) 69% 76%
23% 32%
發(fā)展中國(guó)家 31% 24%
資料來(lái)源：IMF.
（三）世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同使超主權(quán)貨幣的誕生困難重重
對(duì)于超主權(quán)貨幣來(lái)說(shuō)，它的出現(xiàn)必須建立在世界所有國(guó)家對(duì)其信任的基礎(chǔ)上，但世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，這幾乎是一個(gè)無(wú)法逾越的障礙。歐元的成功是因?yàn)闅W盟成員國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高度一致并且歷史文化背景類似，超越主權(quán)國(guó)家的全球化貨幣也只有建立在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平趨同的基礎(chǔ)上。儲(chǔ)備貨幣地位的確立具有漸進(jìn)性，因此，除非世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生重大變化，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)衰弱，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平更趨均衡，否則超主權(quán)貨幣的推出將只是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)，并“需要各國(guó)政治家拿出超凡的遠(yuǎn)見(jiàn)與勇氣”（周小川，2009）。
（四）難以確定超主權(quán)貨幣的貨幣發(fā)行量
作為超主權(quán)貨幣重要選擇之一的特別提款權(quán)，是國(guó)際貨幣基金組織為了克服“特里芬難題”而創(chuàng)造的。但特別提款權(quán)是一種賬面資產(chǎn)，并不是實(shí)際流通的貨幣，它的分配和國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)所繳納的份額掛鉤。IMF不是貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，只能有限地創(chuàng)造特別提款權(quán)，因此，如果發(fā)行過(guò)少，SDR所能夠提供的清償能力十分有限；如果過(guò)度創(chuàng)造，SDR必然會(huì)導(dǎo)致全球性的通貨膨脹。同樣，在創(chuàng)造一種新的超主權(quán)貨幣的過(guò)程中也會(huì)遇到類似的問(wèn)題：如果供給的過(guò)少，則很多國(guó)家將被迫實(shí)行外匯管制或采取其他不利于國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)順利開(kāi)展的措施；反之，又會(huì)增加世界性通貨膨脹的壓力。所以，超主權(quán)貨幣的供給量也是很難解決的一個(gè)問(wèn)題。
（五）超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的幣值難以保持穩(wěn)定
如果是創(chuàng)造一種新的超主權(quán)貨幣，在設(shè)計(jì)過(guò)程中其幣值的確定要應(yīng)用一籃子參照物，參照物可以是成員國(guó)的貨幣或者是有代表性的商品。如果采用全部成員國(guó)貨幣做加權(quán)平均，這樣所選參數(shù)過(guò)多，造成統(tǒng)計(jì)過(guò)于復(fù)雜；如果采用商品，則公允的代表性商品的選擇又是一個(gè)難題。所以現(xiàn)實(shí)的選擇還是借鑒歐元或者SDR的定價(jià)方式，選取幾種在全球GDP和貿(mào)易總額中占有主要份額的國(guó)家的貨幣，加權(quán)計(jì)值；并加入適當(dāng)比例的黃金，組成整個(gè)籃子。
特別提款權(quán)是采取美元、日元、歐元、英鎊這4個(gè)主要貨幣加權(quán)平均的方法來(lái)確定其對(duì)美元的匯率，但是目前主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣匯率制度都是浮動(dòng)匯率。從可以從表2看出，由于匯率的變動(dòng)，各加權(quán)貨幣的實(shí)際權(quán)重會(huì)發(fā)生改變，從而帶動(dòng)SRD幣值的變動(dòng)。所以在以貨幣為參照物而設(shè)計(jì)的超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的幣值仍然是不穩(wěn)定的。此外，浮動(dòng)匯率帶來(lái)的幣值的不穩(wěn)定性必將造成人們對(duì)于超主權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣積極性的下降。因此，如何處理好這個(gè)矛盾，也將成為超主權(quán)貨幣不斷發(fā)展過(guò)程中所面臨的重要問(wèn)題。
表2 SDR中貨幣的最初權(quán)重與實(shí)際權(quán)重
貨幣 最初的權(quán)重 貨幣數(shù)量 匯率 等價(jià)美元 實(shí)際權(quán)重
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