加拿大富商佳寶的財(cái)富從賣出自有房屋的3000元美金起步，先后在一年又連續(xù)蓋了40所房子，開(kāi)始了向財(cái)富進(jìn)軍的生涯。在上世紀(jì)50、60年代，佳寶在當(dāng)?shù)夭粌H獲得了大量金錢財(cái)富，而且還擁有了建筑大師的美譽(yù)。其在渥太華周圍修建了2萬(wàn)幢別墅，成為在多倫多湖畔修建別墅的第一人，而如今現(xiàn)在這片地區(qū)已成為渥太華市最豪華昂貴的別墅區(qū)。但是隨著自有財(cái)富和公司財(cái)產(chǎn)的累積，佳寶開(kāi)始投身并不熟悉的零售業(yè)，不顧債務(wù)纏身和破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大舉進(jìn)軍收購(gòu)聯(lián)盟百貨公司，逐步走上了破產(chǎn)的道路，從前的聲譽(yù)、威望和財(cái)富一并倒地。
佳寶舉債并購(gòu)與經(jīng)營(yíng)的失敗，從表面上看，是直接由于舉債決策失利，導(dǎo)致公司的營(yíng)運(yùn)資金鏈脆弱、斷裂，從而影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。但就其深層本質(zhì)來(lái)看，我覺(jué)得有以下幾個(gè)方面：
首先，激進(jìn)的并購(gòu)方案與籌資、融資方案已經(jīng)給佳寶公司埋下了失敗的禍因。領(lǐng)導(dǎo)者佳寶由于在性格方面的激進(jìn)、偏激、盲目自信以及在管理方面的專制、集權(quán)，在一系列的失敗并購(gòu)中也沒(méi)有及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，而是一味地去擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，最終導(dǎo)致他后來(lái)的經(jīng)營(yíng)失�。�
其次，目標(biāo)企業(yè)價(jià)值估計(jì)失誤，收購(gòu)價(jià)格過(guò)高，導(dǎo)致過(guò)度的支付，從而增大了并購(gòu)成本。這給佳寶公司帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，公司因而需要承擔(dān)由于過(guò)度負(fù)債融資而產(chǎn)生了大量利息費(fèi)用，同時(shí)，這也沖減了公司收購(gòu)后的利潤(rùn)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困難；
再者，盲目借貸，使得收購(gòu)后融資風(fēng)險(xiǎn)加大。從財(cái)務(wù)方面看，負(fù)債融資過(guò)高，公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，使得公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)驟增。在此情形下的公司的償債能力較差，一旦出現(xiàn)預(yù)期的無(wú)法還款，外界對(duì)公司的財(cái)務(wù)信譽(yù)度下降，使企業(yè)迅速陷入財(cái)務(wù)困境很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)無(wú)法解脫。從經(jīng)營(yíng)方面看，經(jīng)營(yíng)并購(gòu)后的一系列舉措，都直接或間接地增加了公司的經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)。由于信息的不對(duì)稱與環(huán)境的不確定性，企業(yè)在并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，如果不能準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，容易出現(xiàn)一系列棘手的問(wèn)題。
最后，盲目進(jìn)軍自己不熟悉的領(lǐng)域?yàn)榧褜毱髽I(yè)的破產(chǎn)埋下了導(dǎo)火索。佳寶在收購(gòu)零售業(yè)后對(duì)零售業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和管理方式并不了解，經(jīng)營(yíng)操作過(guò)程中頻頻出現(xiàn)失誤，以至于在圣誕節(jié)——美國(guó)零售業(yè)大肆積累財(cái)富、資金回收的絕好時(shí)期，佳寶已無(wú)現(xiàn)貨去抓住這最后的機(jī)會(huì)一博。
由此可見(jiàn)，一個(gè)企業(yè)在健康的發(fā)展路上，不可為了獨(dú)大而盲目擴(kuò)張，要綜合考慮企業(yè)自身的優(yōu)劣和資金成本風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展，制定與其協(xié)調(diào)且行之有效的策略，才能將企業(yè)的財(cái)富雪球越滾越大。
