黃金延期交易采用當(dāng)日無(wú)負(fù)債和雙向交易制度,在交易中除資金管理方法之外,價(jià)格走勢(shì)的判斷便成為交易成敗的關(guān)鍵,如果不能對(duì)金價(jià)走勢(shì)有大致的判斷能力,那么很容易造成雙向虧損。目前黃金期貨和期權(quán)的定價(jià)中心都在紐約商品交易所(COMEX),而期貨價(jià)格又收斂于現(xiàn)貨價(jià)格,所以我國(guó)仍缺乏黃金定價(jià)的自主權(quán),國(guó)內(nèi)判斷黃金價(jià)格走勢(shì)仍主要依據(jù)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),另外短期波動(dòng)還可參考地緣政治因素、全球主要大宗商品價(jià)格波動(dòng)以及黃金供需的季節(jié)性波動(dòng)。
美國(guó)做為全球最大的經(jīng)濟(jì)體,它的經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)環(huán)境對(duì)全球的大宗商品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)都有重要影響,黃金作為一種特殊的商品和最重要的金融避險(xiǎn)工具,其價(jià)格必然受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。首先,美國(guó)擁有世界最大的黃金儲(chǔ)備量,2015年的官方數(shù)據(jù)為8400噸,并且以世界貨幣體系的發(fā)展歷程來(lái)看,從金本位制到布雷頓森林體系再到牙買加貨幣體系,美國(guó)都展示出其雄厚的黃金儲(chǔ)備實(shí)力;其次,美元是當(dāng)前世界最主要的可自由兌換貨幣,美國(guó)的貨幣政策尤其是美元的利率水平將影響全球的資產(chǎn)配置和資金流動(dòng),勢(shì)必會(huì)影響到黃金的價(jià)格走勢(shì),這一點(diǎn)可以從美元加息與全球黃金價(jià)格的反向波動(dòng)關(guān)系得到證實(shí);最后,美國(guó)擁有全球最高的國(guó)民生產(chǎn)總值,根據(jù)2015年公布的數(shù)據(jù),美國(guó)全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為16.19萬(wàn)億美元,而我國(guó)只有10.38萬(wàn)億美元,那么黃金價(jià)格肯定會(huì)受這樣大一個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展?fàn)顩r的影響。
美國(guó)基礎(chǔ)面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要包括以下幾個(gè)方面:總體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括GDP、工業(yè)增加值、失業(yè)率、CPI、國(guó)際收支等,這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以反映美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況;投資消費(fèi)指標(biāo)包括全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)品零售總額、新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可等,這些指標(biāo)則反映出美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況;貨幣財(cái)政指標(biāo)中的基準(zhǔn)利率、財(cái)政收支、財(cái)政盈余等,這些數(shù)據(jù)可反映出美聯(lián)儲(chǔ)的主要貨幣政策傾斜;另外還有其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo),如領(lǐng)先指標(biāo)(PMI)、非農(nóng)數(shù)據(jù)、洲際交易所ICE發(fā)布的美元指數(shù)等。
其中,以美元利率、非農(nóng)人口就業(yè)數(shù)據(jù)、美國(guó)通貨膨脹率對(duì)金價(jià)的影響較大,美元利率利率可以理解為資金價(jià)格的指標(biāo),影響著債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等主要資產(chǎn)的定價(jià),而這些市場(chǎng)也會(huì)對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生重要影響。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元利率的調(diào)整和預(yù)期,直接影響到全球的貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。從最近的黃金價(jià)格波動(dòng)來(lái)看,都與美元的加息預(yù)期緊密相關(guān),若預(yù)計(jì)加息,則美元走強(qiáng),黃金的避險(xiǎn)功能弱化,價(jià)格必然下降,又如上世紀(jì)80年代美國(guó)通脹嚴(yán)重,美元貶值,利率提高時(shí),黃金價(jià)格必然走高。
非農(nóng)人口就業(yè)數(shù)據(jù)是美國(guó)勞工部每月第一個(gè)周五晚八點(diǎn)公布的關(guān)于美國(guó)非農(nóng)業(yè)人口的就業(yè)情況統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),這一數(shù)據(jù)代表了美國(guó)近期勞動(dòng)力市場(chǎng)的情況,從而反映出近期美國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的發(fā)展及增長(zhǎng)水平,是美國(guó)經(jīng)濟(jì)一個(gè)非常關(guān)鍵的晴雨表,可以簡(jiǎn)單的理解為如果非農(nóng)數(shù)據(jù)良好那么實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康,美元就會(huì)走強(qiáng),黃金價(jià)格下降,反之,表示實(shí)體經(jīng)濟(jì)步入蕭條,美元走弱,黃金價(jià)格上升。
通貨膨脹率是貨幣超發(fā)部分與實(shí)際需求貨幣量之比,反映了通貨膨脹和貨幣貶值的情況。通漲通常分為成本推動(dòng)型、結(jié)構(gòu)型、混合型三種,在經(jīng)濟(jì)溫和發(fā)展的情況下通貨膨脹率不會(huì)很高,如果美國(guó)通脹率過(guò)高,說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或是滯漲,那么美元走弱黃金價(jià)格上升;仡櫳洗蚊绹(guó)的貨幣量化寬松政策,在刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)同時(shí)拉升了美國(guó)的通脹率,所以當(dāng)時(shí)國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)了大幅的上升趨勢(shì)。
另外,國(guó)際上的重大政治、戰(zhàn)爭(zhēng)事件等地緣政治因素和黃金供需也會(huì)對(duì)短期金價(jià)產(chǎn)生巨大影響,甚至?xí)簳r(shí)主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格,如2015年過(guò)去的敘利亞戰(zhàn)事、伊朗朝鮮核問(wèn)題等都對(duì)當(dāng)時(shí)的金價(jià)產(chǎn)生過(guò)短期的上升刺激;黃金的供給有相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn),所以市場(chǎng)的季節(jié)性需求波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致金價(jià)的起伏,主要體現(xiàn)在西方國(guó)家的圣誕消費(fèi)、東南亞宗教儀式需求和中國(guó)的春節(jié)黃金消費(fèi)。
總之,要想對(duì)黃金價(jià)格有相對(duì)準(zhǔn)確的判斷,以上各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與影響因素都相互關(guān)聯(lián),不可分開(kāi)考慮,在分析各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)黃金價(jià)格的影響時(shí)要綜合考慮,同時(shí)分清主要矛盾和次要矛盾,分清短期影響和長(zhǎng)期影響,才能準(zhǔn)備把握黃金價(jià)格走勢(shì)。