黃金遞延交易Au(Trade Delay)即黃金現(xiàn)貨延期交收交易，作為上海黃金交易所貴金屬交易的重要組成部分，作為一種近似金融衍生產(chǎn)品的交易工具，黃金遞延交易有它獨(dú)特之處：投資者同時(shí)可做買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)和賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)，可以以保證金的方式來(lái)進(jìn)行延期交割，也可以隨時(shí)反向平倉(cāng)交易，這樣在保證金制度的杠桿和雙向交易模式下，黃金遞延的風(fēng)險(xiǎn)和收益被同時(shí)放大。
我覺(jué)得要想取得最大期望收益，首先要從Au(T+D)交易機(jī)制入手，了解和掌握市場(chǎng)交易規(guī)則是做好風(fēng)險(xiǎn)防控、提高收益率的前提和保障。目前我國(guó)貴金屬交易以上海黃金交易所為中心，各代理商包括各大商業(yè)銀行對(duì)于貴金屬產(chǎn)品的代理都是在上金所進(jìn)行。所以《上海黃金交易所延期交收交易規(guī)則》和各個(gè)代理商制定的相關(guān)制度是我們進(jìn)行延期交易操作時(shí)必須遵循的游戲規(guī)則，其中主要包括交易的時(shí)間、操作、費(fèi)用、盈虧計(jì)算等，交易種類(lèi)包括Au(T+D)和mAu（T+D），兩者除了單筆交易量不同之外區(qū)別不大，所以不再分別詳述。
第一，交易時(shí)間
黃金遞延交易時(shí)間不同于股市交易時(shí)間，也不同于賬戶(hù)貴金屬和黃金期貨的交易時(shí)間，一般為周一至周五白天的09:00-11:30和13:30-15:30，晚間為20:00-02:30，周五無(wú)夜間交易。其中每個(gè)交易以前一日夜間20點(diǎn)為起點(diǎn)，以當(dāng)天下午15:30為終點(diǎn)。了解交易時(shí)間和“交易日”的概念可以讓我們更好地選擇入市點(diǎn)，不會(huì)產(chǎn)生掌握了價(jià)格走勢(shì)卻還虧損的情況，如果對(duì)價(jià)格趨勢(shì)分析有把握，則應(yīng)從交易日開(kāi)始就入市，獲取更大的價(jià)格波動(dòng)空間，如果對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)不肯定，則可觀察交易日成交情況，參考當(dāng)日結(jié)算價(jià)在交易日后期進(jìn)行交易；同時(shí)還可以讓我們?cè)趦r(jià)格波動(dòng)劇烈、市場(chǎng)前景不明朗時(shí)及時(shí)平倉(cāng)，從而減少虧損。
第二，具體操作
黃金遞延可以同時(shí)做多和做空，體現(xiàn)在實(shí)際交易中就是“買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)”和“賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)”，買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)大家容易理解，交易模式類(lèi)似于股票、基金等一般金融投資產(chǎn)品，低價(jià)買(mǎi)入待價(jià)而沽；而賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)則類(lèi)似于期貨交易中空頭和期權(quán)交易中的買(mǎi)入看跌期權(quán)，在手中無(wú)貨時(shí)先賣(mài)出，等到約定或固定交易日再買(mǎi)入結(jié)算。總之，和任何投資交易的理念一樣，遞延交易本質(zhì)也是低價(jià)買(mǎi)進(jìn)高價(jià)賣(mài)出賺取差價(jià)，只是買(mǎi)和賣(mài)誰(shuí)先誰(shuí)后的問(wèn)題�；氐綄�(shí)際操作中，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)位上漲到預(yù)期值時(shí)，就可將買(mǎi)的倉(cāng)位進(jìn)行“賣(mài)出平倉(cāng)”；同樣當(dāng)市場(chǎng)價(jià)位跌到預(yù)期值時(shí)，就可將賣(mài)出的倉(cāng)位進(jìn)行“買(mǎi)入平倉(cāng)”，最終得到實(shí)際盈虧值。
第三，交易費(fèi)用
黃金遞延交易費(fèi)用相對(duì)較高，成為我們投資時(shí)必須考慮的成本因素。其中最主要費(fèi)用為占交易額0.08%的交易手續(xù)費(fèi)，另外還有遞延補(bǔ)償費(fèi)、超期費(fèi)等其它費(fèi)用，延期補(bǔ)償費(fèi)率為0.02%。。在遞延交易過(guò)程中一定要重視交易費(fèi)用，而不能像股市交易一樣持忽略態(tài)度，因?yàn)檫@里的交易費(fèi)用以交易額為基數(shù)進(jìn)行收費(fèi)，“交易額”為我們保證金所操控黃金的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格（當(dāng)前一手Au（T+D）建倉(cāng)平倉(cāng)的交易額大約為470000元）。在mAu（T+D）的T+0交易下，以當(dāng)前14%的保證金率來(lái)計(jì)算，若黃金價(jià)格價(jià)格為235元/克，那么浮動(dòng)收益必須在235*100*0.08%*2=37.6元以上時(shí)進(jìn)行平倉(cāng)才不會(huì)虧損，即每克黃金價(jià)格正確波動(dòng)必須在0.376元時(shí)才能達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。所以，即使在忽略其它費(fèi)用的情況下，如果不能達(dá)到交易手續(xù)費(fèi)的盈虧平衡點(diǎn)，交易額越多則虧損越大。
第四，交易盈虧
盈虧計(jì)算對(duì)于黃金遞延交易尤其重要，因?yàn)辄S金遞延交易實(shí)行的是每日無(wú)負(fù)債制，也就是期貨交易中的“逐日盯市”，這種交易制度在保證每一交易賬戶(hù)盈虧得到及時(shí)、具體、真實(shí)反映的同時(shí)，也對(duì)那些保證金不足的投資者形成了強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以在黃金遞延交易中不能像股票、債券市場(chǎng)一樣持倉(cāng)等漲。黃金遞延當(dāng)日盈虧=[(賣(mài)出成交價(jià)—當(dāng)日結(jié)算價(jià)) ×賣(mài)出量]＋[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)—買(mǎi)入成交價(jià)）×買(mǎi)入量] ＋（上一日結(jié)算價(jià)—當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×（上一日交易日賣(mài)出持倉(cāng)量—上一交易日買(mǎi)入持倉(cāng)量），對(duì)這個(gè)核心計(jì)算公式稍作變形，就可以得到盈虧計(jì)算的實(shí)質(zhì)：遞延盈虧由三部分構(gòu)成，首先是對(duì)當(dāng)日新建倉(cāng)盈虧核算，新建倉(cāng)可能平倉(cāng)也可能繼續(xù)持倉(cāng)，若平倉(cāng)則直接計(jì)算差價(jià)，若繼續(xù)持倉(cāng)則以當(dāng)日結(jié)算價(jià)和建倉(cāng)價(jià)比較；其次是對(duì)當(dāng)日平倉(cāng)的核算，當(dāng)日平倉(cāng)可能平的是上一日持倉(cāng)，也肯能平的是當(dāng)日新建倉(cāng)，若為前者則以平倉(cāng)價(jià)和上一日結(jié)算價(jià)比較，若為后者則以平倉(cāng)價(jià)和建倉(cāng)價(jià)比較；最后是對(duì)上日繼續(xù)持倉(cāng)量的核算，以當(dāng)日結(jié)算價(jià)和上一日結(jié)算價(jià)進(jìn)行比較。這里所說(shuō)的“比較”要視多頭和空頭不同來(lái)區(qū)別計(jì)算。另外，我們要認(rèn)識(shí)到“結(jié)算價(jià)”的重要意義，在每日無(wú)負(fù)債制下，要學(xué)會(huì)忘記已成過(guò)去式的初始買(mǎi)入價(jià)，而要緊緊盯住當(dāng)日交易的加權(quán)平均價(jià)（當(dāng)日結(jié)算價(jià)），做到每日盈虧心中有數(shù)，不要水中望月霧里看花。
游戲規(guī)則是順利進(jìn)行交易和取得收益的基礎(chǔ)，以上是自己對(duì)黃金遞延交易規(guī)則的一點(diǎn)體會(huì)和思考，不足之處還請(qǐng)大家諒解，也希望和大家多交流，一起進(jìn)步。
